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持有Greenply Industries;目标价格为175卢比:ICICI直接

ICICI Direct关于Greenply Industries的研究报告

由于胶合板业务的强劲增长和MDF收入的增长超出预期,Greenply Industries(GIL)的收入同比增长18.1%至516.2千万卢比。由于AP MDF工厂产能利用率低以及随着出口量的增加,MDF销售结构的变化,EBITDA利润同比大幅收缩273个基点(环比下降227个基点)至10.3%。由于较高的财务成本,PAT同比下降17.3%至2700千万卢比。

外表

我们对中长期对GIL持乐观态度,因为随着对电子方式账单,更高的品牌期望以及GIL强大的品牌召回度的合规性越来越高,有组织的胶合板生产商的份额将不断扩大。但是,由于国内中纤板供应过剩,中纤板价格可能需要一段时间才能稳定下来。此外,尽管中期中密度纤维板的利润率有望稳定在约17%,但仍低于我们最初预期的20-25%。我们根据FY21E的估值对估值进行展期,并维持对该股的持有建议,目标价为175卢比/股(〜13倍FY21E EPS)。

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