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HCL Technologies可购买评级从诺姆拉

HCLT Q3提前提前对收入增长,并降低了对实现全年增长指导的投资者问题。总体而言,我们的积极立场仍然存在:(i)92%的收入的发达市场(美国/欧洲)的更好的同行集团增长; (ii)应用和工程服务的实力;和; (iii)估值13X FY20F EPS,仍有15-30%的折扣与同行,尽管收入/ EPS超过2017-20F(10%/ 8%vs 7%/ 5%的信息,7%/ 4% TCS)。我们重申了购买评级,目标价格为1,100卢比。

催化剂:IMS恢复和牵引于IP促销IMS放缓是一个问题,鉴于HCLT在第三季度的强大定位和12季度高价胜利,我们仍然希望在2018 - 20°F FY19F中的恢复,并在2018-20F中建立10%的收入CAGR 10%。HCLT的重大投资〜15亿美元(第三季度为300亿美元),并且可能的投资者是另一个投资者的关注。虽然成功尚未得到证明,但我们发现获取良好的IPS的策略,通过合作伙伴销售渠道扩展其功能和销售,以实现比建筑物/销售自己的产品和销售其产品和发现的较低风险战略这些收购IP可以扩展的区域。

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