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金达尔钢铁:使用RS300的TP保持“购买”

金达尔钢铁和权力(JSPL)Q1FY19 EBITDA(上涨68%Y-O-Y)达到227亿卢比,符合共识。关键亮点:(1)独立钢型钢自由钢型以13,410 / T(上涨55%Y-O-Y)是Q3FY11自Q3FY11的最高价; (2)销量跃升47%的Y-O-y达1.19吨,因为安略的BF-BOF增加; (3)动力型术持续是PLF的滞后<50%。

我们相信,JSPL由于:(a)印度铁路秩序之后的轨道工厂即将加速; (b)从安努尔斜坡运营杠杆效益(2018-20E货物CAGR 41%至7.5公吨); (c)持续良好的阿曼广告表现。在CMP,股票交易于5.1X FY20E EBITDA,同行下端和10年乐队。使用TP的“购买”(退出多个5.9x)维护“购买”。

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