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Axis Bank评分'买'; Roes的改进可以春天散发

Axis Bank正在接近最后一个信用识别周期的结束,而且商业模式比以往任何时候都更加粒度。我们预计逾期12-17%的贷款增长复合中共贷款增长和净贷款增长复合和净化净值(15bps从当前水平的15bps)和OPEX比率(来自当前水平的10bps)的少数12-18次超过12-21次。我们预计FY21F的ROES为16.5%,NIMS / OPEX的潜在上行空间有更多的空间。虽然1.9倍SEP-20F书籍的估值不再被抑制,但由于以前的资产/责任组合比以前的循环和ROE的标准化为16-17%,我们会看到2.5倍多的可能性。维持购买,我们的TP为750卢比; Axis Bank仍然是我们首选的选择之一。

近年来,Q2FY19和(i)只有0.4%的SMA-2贷款,临近信用圈书籍的结束; (ii)有限的CRE曝光不包括租赁租金; (iii)充分承认权力压力(60%的书签为强调),我们看到加速NPA认可的有限风险与新的顶级管理层。

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