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Maruti Suzuki评级 - '买':较高的成本在Thequarter上造成阴影

MSIL的Q3FY19 EBITDA在19.3亿卢比下显着低于我们(-25%)和共识(-27%)估计。EBITDA利润率为9.8%(NOM 13%,共识13.5%)受到更高的商品(100bp),折扣(100 bp),不利外汇(50 bp),库存调整(30 bp),一次性(20 BP)和操作脱杠。管理层提到,预期销售越来越弱,导致清算清单和导致更高的固定成本。与正常水平为4-5周的正常水平,在Dec-18结束时,折扣已经帮助清除库存只需15天。

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