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Maruti Suzuki评级'买':弱Q1在很大程度上含有奇数

Maruti的Q1性能弱(体积-18%,EBITDA -39%Y-O-y),但主要符合预期。事实上,过去3个季度的EBITDA裕度率约为〜10%,到目前为止过去的疲软时期比5-8%的底部更好。近期持续疲软的需求持续,高于通常的30 +天的库存。但是,Maruti面临较低的BS-6风险和光伏下周期看起来更进一步,并入4个季度的负增长。保持购买。

弱Q1,但很大程度上在线

Maruti报告的收入,EBITDA和净利润在我们的估计之前为3-4%;然而,调整租赁核算规范的影响,EBITDA较低的3%且EBITDA利润率为9.7%,即使在其他营业收入中的高等工程服务费用(第1季度卢比500毫升1.1亿卢比500毫升)的支持,估计也为10.3%。管理层表明,从较低的商品价格中赚取毛利率,有利的外汇和降低成本举措在某种程度上抵消了由安全规范和BS-6采用的更高价格的不利组合和算术影响。每辆车的混合折扣在16.9k卢比(Q1FY19中的15.2毫升)仍然很大程度上。

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