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分析师角:MRF评级'卖' - 结果更好地估计

MRF报告了Q4FY20 EBITDA的RS 5.7 BN(平y-O-y),高于我们估计的12%,因为毛利率的扩张和更好的收入印刷。由于锁定导致的单位数下降,收入下降了11%,替换细分市场和OEM收入的急剧下降。我们仍然关注两轮车段中竞争强度的增加。估值是昂贵的,并且在中期盈利能力下降的风险不具有昂贵的风险。卖出住宿经过修订的FV(早于62,000卢比)Q4FY20 EBITDA以上估计

MRF报告了Q4FY20 EBITDA的RS 5.7 BN(平y-O-y),高于我们估计的12%,因为毛利率的扩张和更好的收入印刷。Q4FY20中的11%的收入下降(高于估计数2%)可能是由替换部分的单位数Y / Y下降(70%的收入)下降,从2HFY20中的两位数Y / Y增长下降,双倍-DIGIT在OEM段(占收入的20%)下降。在Q4FY20的Apollo独立和凯特轮胎中甚至拒绝了替代部门的增长。EBITDA保证金在15.7%(增长170 bps Y / Y和Up 20 BPS Q-O-Q)上,这是130个BPS,估计为14.4%,由于毛利率剧烈扩张。

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