证券时报记者 王君晖
“从2019年四月底到八月底，投资者情绪进一步企稳：更多的投资者看好房地产；对A股和地产的估值更加有信心；更有意愿投资A股、地产、基金以及银行理财产品；对宏观风险的把控更有信心。” 长江商学院副院长、投资研究中心主任刘劲教授在发布最新一期《长江商学院投资者情绪问卷调查》报告时表示，对中美贸易摩擦，更多的专业人士看到了积极的一面，认为长期对中国是件好事，而且短期没有太大影响。
投资者情绪明显改善
2019年年初，中美经贸磋商现积极信号，全球股指随之迎来大涨。在4月末的调查中，已经看到市场的悲观情绪相比年初明显转变。5月，随着美方再次变脸，贸易摩擦再度升温，不明朗因素再次蔓延。5月至8月，全球股市普遍下跌，A股下跌3%，与此同时，国际上投资者避险情绪升温，国际黄金价格飙升。然而，调查发现，我国受访者的情绪仍然较为积极，无论是对未来经济走势、还是对贸易摩擦的看法均比上期乐观，对A股、房地产、甚至虚拟货币的投资意愿有明显增强。
尽管受访者对A股走势的看法比上期略悲观，但对A股发生大跌的预期在下降时，受访者认为A股价格更趋合理的比例在提高；受访者对房价看法比上期积极，有更多的人认为我国房价基本合理。与这种积极看法相呼应的是投资者的投资意愿显著提高，特别是对股票的投资热情明显增加，金融业受访者比散户对股票和房地产的投资意愿更强。
投资者的乐观情绪主要来自对宏观基本面的预期上调，不仅体现在受访者对未来我国经济增速更有信心，还体现在对中美贸易摩擦对我国影响的看法上，本期仍有55%的受访者认为该事件对我国短期负面影响较大，一直以来都有约一半的受访者持有此观点。变化较大的是对长期影响的看法，有32.4%的受访者认为该事件长期有正面影响，比上期提高了3个百分点，特别是金融业受访者，持有认为长期对中国是件好事的人数比上期增加了8.7个百分点。
建议适度增大对避险资产配置
刘劲教授认为，贸易摩擦以来的宏观数据并不乐观，至今没有明显回暖的迹象。首先，贸易摩擦本身使全球经贸增速大幅下滑。2019年以来，以美元计价的中国、美国、日本和欧盟的商品贸易增速已经一直处于负增长。德国二季度经济增速下滑至零，意大利连续两个季度负增长，美国经济也自2018年下半年开始放缓。
其次，2018年10月开始，全球PPI再次下滑，目前已经再次滑入负区间。欧盟、日本则完全进入负利率时代，二者自2016年开启短期国债负利率后，去年下半年以来，欧盟和日本的10年国债利率也相继滑入负区间。美国也紧随其后，长短期国债利差不断收窄并终现倒挂。
刘劲表示，目前看来政府已深刻了解经济面临的下行压力，并通过加大财政刺激，增大财政赤字为经济托底。然而，企业收入和利润增长仍然明显降速，无论是投资、收入、利润的增长都是多年来的低位。
刘教授认为，中美贸易摩擦如果管理不好，将会在科技、政治乃至整个社会领域带来全球性的更全面的冲突，不利于经济发展和对风险的投资。在这样的大环境下，他维持上一次调查的投资判断，建议投资者保持审慎态度，控制风险，适度增大对黄金等避险资产的配置。
