中证网讯（记者 马爽）招商证券非银金融行业分析师郑积沙、刘雨辰、刘淇、曾广荣12月2日发布研究报告称，在政策引领下，证券公司业务端有望进一步发力。
11月29日，证监会答复《关于做强做优做大打造航母级头部券商，构建资本市场四梁八柱确保金融安全的提案》，明确提出六大政策举措以及下一步工作计划，推动证券行业做大做强。
报告认为，在政策引领下，证券公司业务端有望进一步发力。首先，“依法盘活客户存量资产”的表述超越市场预期。预计下一阶段，在现有法规约束下，盘活客户存量资产具体政策有望落地，这将对降低证券公司负债成本、提升杠杆倍数形成重要积极影响，同时也将在业务模式层面与美国领先投行逐步靠拢。
其次，多层次资本市场发展有望持续发力，丰富证券公司盈利来源、增强业绩稳定性。当前证券公司业务高度依赖权益市场的状况，发展柜台市场交易、信用衍生品、场外期权、跨境衍生品及结售汇等业务对当前证券公司现有业务形成积极补充，将逐步改变证券公司收益率大幅波动的状况。
报告指出，监管层表态打造券商航母，显著刺激头部证券公司加速发展。对头部券商而言，未来一方面享受各类国有资本的资本支持，另一方面受益客户基础优势，将在降低资金成本方面显著拉大与竞争对手差距。同时，在丰富服务功能等方面，头部券商有望优先享受政策红利。随着市场占有率的持续提升，行业龙头在业务层面优势有望转化为长期估值溢价。
