ICICI Direct的Varun饮料研究报告
Varun Beverages公布的收入为28.105亿卢比，增长36.5％，在总销量增长43.3％的带动下，这是由于从百事可乐（PepsiCo）收购了南部和西部子地区，该季度的收入为两个月。在夏季延长和旺季需求的带动下，印度有机产量增长了18.5％。由于摩洛哥和津巴布韦的健康增长，国际销量增长了34.2％。尽管南部和西部地区的利润率较低，但EBITDA增长了37.1％，达到787.8千万卢比，并且由于原材料成本和经营杠杆的提高，该公司仍能够保持营业利润率（将12 bps提高至28％）。商业。在强劲的营业利润增长的带动下，净利润增长了32％，达到40.5亿卢比。
外表
随着新领域销量的增长以及公司参与Tropicana的制造业务，我们预计CY18-21E的收入和利润复合增长率分别为21.5％和25.5％。但是，该公司在CY21E的估值是EV / EBITDA的12.5倍。因此，我们维持持有评级，目标价为693卢比/股。
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