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Jamna Auto的软补丁为您提供了很好的机会进入

亮点:-商用弹簧在春季制造中的领导地位-原材料仍然是近期关注的焦点-多个长期增长驱动因素到位-有吸引力的估值

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Jamna Auto Industries(JAI)是商用车(CV)的领先弹簧制造商和供应商,在产品市场领域中占据主导地位,强大的客户基础和强大的财务业绩可为其提供支持。由于需求前景疲弱,最近股价的调整使估值吸引了长期投资者。

领导职务

JAI是国内商用弹簧领域无可争议的领导者。它是印度最大的弹簧制造商,也是世界第二大弹簧制造商。截至2018财年第二季度,其国内市场份额超过70%。此外,该公司还向业界领先的供应商供货。

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技术重点

JAI继续通过研发(R&D)在技术上做出很多努力,以保持自己的领先地位。其卓越的产品质量和赢得客户的信任可见其努力。JAI与美国Ridwell Corporation(空气悬架和举升车桥的设计和制造的全球领导者)建立技术联盟,从而获得了技术能力。它还与英国廷斯利大桥签署了一项技术转让协议。

简历行业前景–近期疲软

JAI的财务业绩与CV细分市场的增长直接相关。简历的需求一直很强劲,并且在过去几年中超过了行业的增长。

由于增长放缓,流动性担忧和利率上升带来的多重挑战,简历需求的短期前景变得黯淡。尽管在强劲的经济增长预期的带动下,长期前景仍然乐观,但应将重点放在农村经济和基础设施上。

此外,预计将于2020年4月开始实施的BS VI排放标准将导致预购。此外,政府的报废政策可能会导致更换20年以上的200,000-300,000辆卡车。预计这些法规变化将为JAI带来良好的预兆。

对EV免疫

JAI可能不受即将到来的EV(电动汽车)中断的影响,因为其产品组合不受采用EV的影响。

售后机会–增长的另一条腿

JAI在国内春季售后市场中占有相当的份额(15-18%的市场份额)。消费税后,由于从无组织的竞争者到有组织的竞争者的转移,其在售后市场的需求强劲。JAI现在广泛关注扩展其分销网络,并计划在未来几年内达到30%至35%市场份额的目标。

采用抛物线形板簧

大型OEM越来越多地采用抛物线形板簧,原因是在采用Bharat Stage(BS)VI之前需要更轻的产品。对于JAI来说,这是一个好兆头,因为它在该市场具有更强的统治地位,市场份额超过90%。

容量到位

在产能方面,JAI是全球第二大制造商,在其9个制造部门中的装机容量为240,000个。为了满足不断增长的需求,该公司有两家即将开业的工厂,分别在印多尔和阿迪亚普尔。

FY19第二季度表现强劲

由于M&HCV(中型和重型商用车)的强劲需求,净销售额同比增长了42%,同期M&HCV的产量同比增长了38%。继续困扰该公司的是RM(原材料)价格的急剧上涨。RM价格占净销售额的百分比上升144个基点,导致息税折旧及摊销前利润(EBITDA)利润率收缩72个基点(YoY)。利润率下降被运营杠杆,更低的运营和员工成本所阻止。税后利润(PAT)也同比增长21%。

估值–具吸引力的水平

在市场动荡的情况下,股价已从52周的高位回落了37%,从而使估值非常具有吸引力。目前,该股的估值相当于19财年和20财年预期收益的18.7和15.8倍。我们建议投资者长期购买股票。

跟随@ NitinAgrawal65

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