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追求安全边际 定增成基金建仓新方向

春节后A股大幅震荡,手握“子弹”的权益类新基金的投资动向更受市场关注。

近日,多个定增项目公示的参与名单中出现了新基金的身影,其中包括多只百亿级规模的爆款基金,如王明旭管理的广发均衡优选,李晓星的银华心佳两年持有,杨栋管理的富国均衡优选等。

Wind数据显示,截至3月6日,已有10只次新基金参与了14起定增投资,九泰、兴全、广发、富国基金等旗下新基金,还连续参与了两个项目的定向增发。

谈及今年新基金积极参加定增的现象,九泰基金定增投资中心总经理刘开运表示,新基金参与定增投资增多,主要是2020年再融资新规后定增投资门槛降低、锁定期变短带来的。另外,当前的市场估值也是重要考虑因素,与二级市场相比,定增可以提供一定折价空间,增加投资的安全边际。

中融基金也认为,新基金参与定增,主要考虑的是定增会有一定折价。如果有些基金经理在建仓期找不到适合的投资标的,参与定增是不错的方式。

不过,相比老基金,次新基金参与定增项目的仍然偏少。数据显示,今年以来参与定增投资的基金共314只,次新基金占3.18%;累计参与定增数量496起,次新基金仅占2.82%,与老基金参与的热度存在较大差距。

在刘开运看来,新基金建仓一般需要一定的准备周期,从这个层面看,新基金参与定增投资的比例可能低于老基金;二是需要考虑市场环境,当市场估值高企,定增投资的性价比可能降低,会影响新基金参与定增投资的积极性;第三,新基金定增投资还需要考虑基金申赎带来的流动性风险,需要做好流动性管理等。

从投资方向看,新基金目前参与定增项目,主要是顺周期、医药、军工等板块个股,比如宝钛股份、华友钴业、西部材料等顺周期个股,九洲药业、双林生物等生物医药个股,以及军工、软件、传媒等行业个股。

华南一家大型公募基金经理表示,参与定增项目,一方面要关注企业的基本面,只有公司质地比较好的项目才值得参与;另一个要关注的是折扣,如果折扣力度不足,参与定增的意义也不明显。但如果要进入的资金比较多,希望通过定增的方式避免对股价的冲击,那么折扣的考虑权重就可以降低一些。

目前参与定增的新基金中,持有期基金、定期开放基金以及封闭运作基金的参与热情和投资比例都要更高,比如九泰锐升18个月、华夏磐益一年定开,持股账面价值占净值比都超过了4%,而开放式基金的持股占比则相对较少。

中融基金认为,新基金参与定增时需要注意流动性问题,一般定增的股票都存在一定时间的锁定期,要注意新基金打开建仓期后的赎回可能带来的流动性需求。

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