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机构看好工程机械龙头标的

近期大盘走势较震荡,不少绩优股随之回调,寻找被错杀的个股,成为市场潜在机会。

市场人士表示,2019年以挖掘机为代表的工程机械销量继续维持增长态势,带来龙头企业业绩高增长。工程机械板块整体估值在历史低位,龙头标的目前仍兼具估值和业绩弹性。

行业高景气度持续

从行业基本面看,中国工程机械工业协会最新统计数据显示,2019年9月纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机15799台,同比增长17.8%。国内市场销量13182台,同比增长12.5%。出口2617台,同比增长54.9%。1-9月累计总销量179195台,同比增长14.7%;累计内销159810台,同比增长12.2%;累计出口19385台,同比增长39.9%。

中银国际证券机械设备行业分析师杨绍辉预测,行业全年销量突破22万台是大概率事件,并有望冲击23万台。

从国内市场不同机型来看,9月小、中、大挖销量分别为8077、3057、2048台,分别同比增长15.8%、4.8%、12.2%。杨绍辉表示,7-9月小挖销量增速均保持在两位数水平,应用场景的拓展、机器换人、乡村振兴是推动小挖销量增长的长期逻辑,国内小挖保有量还未触及天花板,因此未来小挖销量将继续保持正增长;地产投资增速依旧较高,基建投资增速也有所提升,中挖销量增速保持在5%左右水平,预计未来将保持相对稳定。

对于行业景气度维持高位的原因,渤海证券机械行业分析师张冬明认为,支撑因素来自四方面。一是房地产和基建固定资产投资额明显提升,下游需求显著回暖;二是2011年左右购置的工程机械已经到了置换周期,更新需求强烈;三是环保要求日益严格,不满足排放标准车辆受到作业限制;四是“一带一路”倡议有力带动了工程机械出口。

龙头份额持续提升

经过行业低迷期的洗牌,工程机械市场集中度进一步提升,整体盈利水平改善较明显,9月三大国产龙头三一重工、徐工、柳工销量分别同比增长13.4%、48.0%、61.1%,单月市场份额分别为25.3%、14.1%、8.3%,三一重工由于去年同期基数较高,因此增速略低于行业平均增速,而徐工和柳工销量增速继续保持远超行业的水平。

杨绍辉表示,未来随着国产龙头企业中大挖技术水平的提升、产品性价比优势进一步凸显及服务体系完善,市场份额还将进一步扩张。

中航证券表示,宏观经济仍面临下行压力,在逆周期调控大背景下,较高强度的基建投资将持续,特别是提前下发的地方债额度,将为地方政府的基建投资提供资金支撑。基建投资需求叠加工程机械更新需求,对工程机械行业继续维持乐观看法,建议持续关注行业头部企业。

“国产龙头份额持续提升贯穿本轮周期,日韩系挖机份额持续萎缩。”东兴证券行业研究表示,自主品牌挖掘机的崛起是最近十余年行业变化的重要趋势,随着三一、徐工等国产品牌的崛起,日系、韩系品牌份额被大幅压缩。国产挖掘机品牌具备较大服务和产品优势,未来市占率有望继续提升。目前工程机械整体估值在历史低位,工程机械龙头标的目前仍具备兼具估值和业绩弹性,板块资产负债表持续改善,现金流和营业周期明显好转,后续微观数据不悲观,仍有预期修复空间。

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