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按住MCX; 908卢比的目标价格:雪绒花

雪绒花在MCX上的研究报告

MCX公布其19财年第一季度的PAT仅为6200万印度卢比,远低于我们的估计,主要受到以下方面的影响:a)特殊项目2.38亿印度卢比(债券投资组合估值方法的变更)和其他收入(主要是国库收入)降低。尽管ADTV势头持续保持(同比增长30%),但随着平均实现水平的下降,交易收入将有所下降,这是我们预计将保持的趋势。此外,选择权的逐步实施已经开始,有待机构的参与。通用交换规范的出现挑战了MCX的垄断地位,对其所要求的溢价倍数构成了风险。对于新的参与者而言,从MCX手中夺走流动性并不容易,但掠夺性定价可能会限制其定价能力。

外表

尽管存在相关风险,但该股的FY20E交易价格为22倍,从而限制了上行空间。因此,我们维持“持有”评级,目标价为INR908。

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