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Laurus'EBITDA SLIPS 14.9%;目标价格降至rs500

Laurus'Q4 FY18收入比我们的期望高7%,由ARV段引领。然而,EBITDA由于(1)RS 150-160万毛利压缩的组合> 80%的2卢比下载(2)卢比,eBITDA 。我们预计中国成本推动冲击持续到Q3 FY19E。我们将2019年9月25%和FY2020-21E削减了〜14%,每个EPS将TP降至500卢比(从早些时候540卢比)。

Q4收入受ARV段的强劲表现(+ 28%vs kie),合成(+ 2%vs kie)。然而,其他段对HEP-C失望的69%Y-O-Y(-36%VS KIE)。其他API在很大程度上由于客户延迟而下降了45%的Y-O-Y(-55%VS KIE),这可能会从2019财年开始从Q2 FY19开始恢复。

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