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Hathway电缆额定值/持有 - 独立性能令人讨厌

Hathway Cable&Datacom(Hathway)独立的Q1FY20性能继续保持弱势。虽然收入增长仍然静音,但由于我们的期望,EBITDA由于较高的内容成本和员工开支而签订了340bps Q-O-Q的Q-O-Q和EBITDA保证金。关键亮点:(i)宽带ARPU下跌2%至650卢比; (ii)用户碱的边际升高至0.84mN(30k Q-O-Q净添加); (iii)报告的利润跃升至195卢比的其他收入。我们在股票上征收了我们的覆盖范围。我们的最后一个评级是“持有”目标价33卢比。

ARPU的压力和慢速订户增长关键:Hathway的宽带收入增加了1%的Qoq且同比〜3%,主要是由于ARPU下行趋势 - Q1FY20中的650卢比(Q4FY19卢比),净用户附加用户计数的弱增长率在Q1FY20的0.84米处达到0.81 2019年的Mn。宽带业务报告,达到了195卢比的卢比,以577毫升的其他收入支持。发布公开优惠,依赖于Hathway持有72%的股份。公开股权在开放优惠后从54.5%下降至5.91%.NTO隆起电缆业务绩效:订阅电缆业务的收入增加了28%的Q-O-Q和38%Y-O-y,通过修订电视通道花束定价和根据蟋蟀季节的订阅需求提取。

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