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至高无上的工业:使用RS923的TP保持“减少”

最高产业(SIL)继续报告令人失望的数字,挥发原料价格触发库存损失仪式Q1FY20盈利能力。尽管在管道中的22%的Y-O-y体积增长(AGRI管道拿起),但令人失望的EBITDA裕量(-220 bps Y-y)导致PAT估计下降了16%。虽然管理层的收入增长率为8-10%,但在2012财年的13.5-14.5%,我们预期保证金压力在管道和工业中提供高竞争强度。以923卢比的目标价格维持“减少”。

关键积极:(1)管道分段的数量飙升22%,主要由Agri Pipes的跳跃引导; (2)管理层预计Q1FY20保证金的利润主要受库存损失和低利润AGRI管道组合的较高份额; 3)SIL维持指导80-10%的收入增长,EBITDA保证金的13.5-14.5%。关键否定:(1)库存损失和跨段的边缘压力涉及整体EBITDA边缘220 BPS Y-O-y至11.6%; (2)包装薄膜业务面临着挥发原材料价格的显着边缘压力; 3)APAT在8.71亿卢比(下降12%)以下是我们和共识估计。

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