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UltraTech Cement Rating:买; IcicIsecurities表示,FY23E可能会自由的债务

UltraTech Cement's(UTCEM)Q3FY21综合EBITDA在31亿卢比(上涨56%Y-O-y),以1,296卢比/ TE的EBITDA / TE显着高于我们/共识估算。在所有参数中执行是强大的:行业领先的卷增长14%,灰色水泥实现只有1.3%的Q-O-Q,EBITDA / TE高达37%Y-O-y和净债务下跌27 BN Q-O-Q至RS 94 BN。我们相信UTCEM可能会因为它继续获得市场份额,并通过2003E自由转动净债务。

在Q3FY21节拍中进行分解,我们将我们的FY22E-FY23E EBITDA增加6-8%,并将我们的TP提高到6,700卢比(早):RS 5,725)基于半年翻转的13x FY23E EV / E.保持购买。主要风险:低于预期的需求/定价增长,以及任何监管干预。

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