苏米亚·马拉尼（Soumya Malani）
Bandhan Bank将收购Gruh Finance并与之合并。合并的完成将取决于监管部门和股东的批准。
自合并公告上路以来，我们已经摸爬了一段时间。大约四分之三的时间里，有人实际上是在竞购Canfin Homes，现在正在退出自己的皇冠上的明珠。
关市场需要一段时间才能理解并考虑到合并带来的协同作用，从表面上看，合并看起来是中立的。无论如何，毫无疑问，这笔交易的最大赢家。
相关新闻获利的想法/ HDFC Q3-在波涛汹涌的水域中稳定行驶压力资产没有增加：Bandhan Bank首席执行官Lilliputs中的巨人HDFC具有惊人的三重利益主张。该公司不仅退出了其最昂贵的资产之一，从而赚了不少钱，而且消除了其在可负担的农村住房领域大举扩张的利益冲突，并且在Bandhan也拥有相当多的所有权。
从预订价格上看，Gruh总是在十几岁时就显得昂贵。但是，请谨慎地注意，该公司从未通过稀释可能推动账面价值的股权筹集资金，从而使该比率看起来更合理。
实际上，更不用说筹集资金了，该公司将超过30％的利润作为股利分配给股东。
“绝望的”合并的根本原因似乎与班丹的口头上采取行动一致，以遵守印度储备银行将发起人的股权从80％减少到40％的命令。
合并后，发起人的持股比例下降到60.3％。合并的换股比例为每1,000股Gruh Finance换取568股Bandhan。这导致原股东的稀释率约为26％。
班汉（Bandhan）是一所非常古老的学校。另一方面，Gruh在技术前沿方面非常先进。两家公司的核心竞争力完全不同。
一个是优良的小额信贷贷款人，这要归功于其低成本的CASA，其ROE达到了22％至25％的极高水平，另一个是高效，零资本需求，ROE达到28-30％且无NPA负担得起的住房融资商。
产品多样化（也进入利润丰厚的住房金融领域）也以某种方式降低了Bandhan的商业模式的风险，因为它可以交叉销售给彼此的客户群。在该国中部和西部拥有更广泛的业务范围也是合并后的实体将享受的好处之一。
让我们来画一个没有偏见的合并后场景。一个简单的假设是，格鲁（Gruh）或Bandhan领导下的住房金融业务将以更快的速度增长。Gruh的资金成本为7.6％，将大大降低。
尽管Bandhan银行需要维护SLR和CRR（不需要Gruh保留），但它可以利用核心。累计的ROE和ROA分别可以达到25％和3.8-4％。
Bandhan的无抵押贷款所占比例将从当前财政年度上半年的86％下降至57％。合并后的实体的平均贷款期限将提高，因为班汉通常提供1年期贷款，而格鲁尔则提供3年期贷款。合并后的实体将如何应对文化差异和组织挑战，这是需要提防的事情。
我们的观点：
从长远来看，任何有意来印度投资的人都将很可能将合并后的实体视为自己的核心投资组合。
合并后的公司必将吸引更高的市净率，因为它将成为行业中的领头羊。但是，从短期来看，交易所可能存在很多不确定性。
同样可能导致Bandhan股票价格暴跌，从而导致其表现不佳。尽管合并后的公司的市净率是20财年预期市盈率的5倍，但对于少数股东而言，这是没有希望的。
（二人来自加尔各答“欢乐之城”，他们是挑选多头炸弹的专家。选择参加大学退学的阿伦·穆克吉（Arun Mukherjee）14岁时进入市场。Mukherjee也恰好是Twitter上关注最多的投资者之一，拥有超过43,000个关注者。他的合伙人Soumya Malani拥有伦敦政治经济学院（LSE）的硕士学位。他一直以其多头猎手技能统治社交网络平台。他们将与Moneycontrol分享与在印度市场投资相关的各种主题的知识。）
披露：Arun Mukherjee和Soumya Malani对本文提到的任何公司都没有既得利益。可以通过@Arunstockguru与Arun Mukherjee和@insharebazaar到达Soumya Malani。
