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艾米镜电机:保持“持有”Rs3,075的TP

富摄影电机(EIM)发布了Q3FY21导致期望。由于瓶颈,生产斜坡继续落后于我们的期望。因此,生产升级仍然是一个关键变量(FY22E:〜75k /月; FY23E:〜85K与Q3FY21:〜67K)鉴于商品压力上升(参考商品飙升),意图发射一辆自行车(升级/新),并出口机会。强大的产品循环尾风虽然迫使我们的手将目标升高到33倍(从30x)和FY23E EPS递增7%。我们的FY22 eps几乎不变。随着我们翻转到Jun-22e的估值,将“持有”为3,075卢比(早期的RS 2,602)。越来越多的风险来自预期的采用,使其自动(MIY)倡议。

Q3FY21,在线EIM的运营性能分别符合我们的估计,分别在eim的独立收入和extoda〜280亿卢比和660亿卢比。然而,Qoq毛利率受到压力(下降160bps至41.2%),由成本控制得到补偿。由于越来越低于预期的其他收入和损益来自3140万卢比(Q2FY21:-RS 39mn)继续前进,原材料成本上升将重量毛利率。管理层旨在通过价格徒步旅行(〜现在〜3%),价值工程,附件贡献和运营杠杆破坏的贡献完好无损。

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