再融资新规征求意见期即将结束，市场反馈的情绪也逐渐高昂。12月5日，在广州市玄元投资管理有限公司主办的“再融资新规解读及投资机会交流会”上，36家券商资本市场部专家、49家投资机构、40多家机构财富管理部门、以及20多家上市公司共同探讨再融资市场的趋势与未来。
再融资春水将暖
“看到征求意见稿的第一眼，就感觉定增的春天要来了”中信建投资本市场部董事总经理王敏表示，证监会下发再融资新规征求意见稿，旨在从顶层设计上引导上市公司再融资功能回归本源。预计随着门槛降低，市场将迎来扩容；发行底价折扣放宽及锁定期的缩短使得安全垫增厚，将进一步激发投资者热情，再融资新时代即将拉开序幕。
她同时指出，新规使得竞争主体增加，预计未来竞价类定增的市场博弈将更为激烈；首次明确禁止“保底定增”，向市场传递了打造规范、透明的资本市场的坚强决心，也将使得定增融资的马太效应更为显著；而期限锁定，则可能会引来投资策略改变，定增市场可能迎来新的博弈力量。
玄元投资投资总监杨夏则从投资者角度，剖析了定增投资策略。他通过大量的数据推演和历史复盘，发现资本市场政策、定增市场政策、大类资产配置等存在五年一遇的周期性，并一致指向2020年是投资定增市场的绝佳机会。
从个股看，玄元投资认为投资6个月定增主要看标的增长情况；而投资18个月定增则侧重于行业选择，最终都将回归到估值体系上。杨夏尤其看好成长股的表现，认为成长股受益于并购重组的显著提升、预期盈利增速占优、信用利差走低等因素；而价值股估值修复空间有限，未来能赚的只是业绩增长的钱。
定增激活上市并购
结合近4年上市公司重大资产重组趋势及上市公司发行股份购买资产趋势，广发信德总经理助理曾建认为，定增新政的推出将会极大丰富并购投资路径，为并购投资增加更多选择，并有效降低投资风险。
以备受关注的医药板块为例，天风证券研究所副总监杨烨辉表示，医改行业正在面临三大变革：一是审评审批改革大迈进领衔医药改革，推动国内监管与国际接轨，关注具备高效研发能力和高质量管线的上市公司；二是医保改革接棒站上前台，集采政策影响深远，重构医药产业链条；三是重点发力分级诊疗，基层蛋糕有望带来增量市场。
杨烨辉认为，在此背景下权益和股权市场的联动将加剧，港股分拆到A股上市的可行性得到落实；再融资新规将提升上市公司推出定增及机构参与定增的热情，套利空间更大，退出时间更短。优质资产获得更多退出路径。
市场化渐行渐近
“再融资新政的出台，将属于市场的定价权还给市场。”光大证券资本市场部副总经理朱青松认为，新规将引导充分博弈，形成再融资市场化的发行定价机制，未来头部效应将更加显著，好公司会被抢，差公司融资则相对困难。
湖南轻盐投资董事长任颜同样认可这一观点，据他估计，明年会有三到五千亿资金涌入定增市场。轻盐投资未来会择机配置锁定期为6个月或18个月的定增，重点关注参与时点和折价。
东海基金总经理邓升军则指出，定增相对于二级市场，有折价优势和信息沟通优势，对于时间和资金足够充足的投资者来说，6个月和18个月差别不大，都可以根据自身的风险偏好来参与。但要警惕管理团队经常变更、频繁融资、股价短期涨幅过大、大股东质押比例过高、经常跨行业并购的标的。
玄元投资系2015年7月成立，主创团队主要来自于广发证券、易方达基金及上市公司，平均证券从业经历14年，其中三位董事平均证券从业年限超过20年，团队过往管理规模逾百亿元。公司主要定位于资管+投行的综合型私募公司，服务于投资客户及上市公司。
