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购买印度工业银行; 1889卢比的目标:HDFC证券

HDFC证券在印度央行的研究报告

除非资产质量出现问题,否则IIB照常营业。贷款同比增长约25%,导致核心收益增长约20%。即使收益率下降,NIM仍保持稳定(〜4%)。拨备金的下降(同比增长约17%)以及费用的持续增长势头(+ 22%)导致净利润跃升(+ 25%)。SA存款的上升趋势(同比增长+ 68%)和强劲的CV支出(+ 39%)令人惊讶。明确目标和精确执行仍然是IIB的关键能力。我们认为,CFD分部的扩大(目标是到20财年达到50%的贷款),CASA存款的进一步增加(力争达到45%)以及紧缩的成本约束将推动最佳类别收益率再创新高(20财年为1.84%) )。加上即将进行的合并(预计在19财年第二季度进行),将进一步提高收益。印度储备银行的分歧和进入新业务的风险将由此而来。

维持买入评级,目标价为1,889卢比(3.75倍19年12月ABV的504卢比)。

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