您的位置首页 >展会 >

预计10年期债券收益率将在7.00-7.30%的范围内交易:柯达生活

库纳尔·沙(Kunal Shah)

正如人们普遍预期的那样,货币政策委员会(MPC)在该年度的第一个双月政策中维持利率不变。从积极的一面来看,MPC将其对FY19的全年通货膨胀预期从4.95%降低至4.65%,这得益于食品价格下跌和正常季风的预期。这些预期还包括此期间HRA上涨的影响。通货膨胀预期的下降使声明变得温和,这将在短期内为债券市场鼓舞。

在通货膨胀方面,MPC认为基线假设存在一些不确定性,特别是由于尚未宣布的最低支持价格(MSP)公式,州政府对HRA修订的影响以及可能的财政滑坡。市场参与者认为,MSP加息对通胀的最坏情况影响在30至50个基点之间。

MPC认为,由于投资需求的复苏,2019财年的增长将从6.6%反弹至7.4%,但是认为潜在的贸易战对前景构成威胁。货币政策委员会还承认,鉴于最近进行的结构性改革,长期增长潜力可能更高;如是;较高的潜在增长可能导致产出缺口缩小的放缓,并有助于货币政策在更长时间内保持中立。

Kunal ShahFund经理-债务/柯达人寿保险直到9月,债券收益率应在7.70-8.1%的范围内波动。如果MSP升值对通胀产生实质性影响,我们可以看到RBI Bet再次调高25个基点的积极管理期限基金,在执行RBI政策后将获得较高的青少年回报

如果明年的实际通货膨胀率接近决策者的预期,那么实际利率将在1.5%左右,这对支持经济增长是合理的,因此不会急于提高利率。但是,他们将留意主要中央银行的政策动向和原油价格的动向。

债券市场展望

过去十年左右,债券市场经历了收益率和波动率逆转的最糟糕时期。自2017年8月至2018年3月,收益率首次上涨超过100个基点,十年期基准债券从6.70%的低点飙升至7.82%,该上升趋势归因于以下因素:

•宣布增加借入500亿卢比(后来因收益较高而被取消)。布伦特原油价格从50美元上涨至70美元。

•由于非HTM投资组合的按市价计价损失,银行购买债券的风险偏好减弱。

收益率的逆转始于3月,因为通货膨胀率比印度储备银行的预期低50个基点,政府宣布的借贷日历减少了500亿卢比;降低上半年的分配量,缩短供应时间。最终,印度储备银行还允许银行将债券投资组合的亏损分散到四个季度中。

如今的鸽派政策将大大降低收益率,十年期基准债券收益率已从7.30%降至7.12%,我们认为短期内交易区间为7.00%-7.30%。此外,对印度债券市场的兴趣可能来自印度央行提高FPI限制。因此,在短期内,所有这些事态发展都应该使银行重新获得债券的风险偏好,从而减轻对包括经济中贷款利率在内的整体市场利率的压力。

本文作者是Kotak Mahindra人寿保险公司的基金经理-债务
郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。