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股票角:Adani Ports&SEZ上的“中立”,目标价格在RS430

净债务契约仍然提供潜在的大收购净额:管理层表示,债券契约允许高达4.0倍的净债务/ EBITDA,以维持投资级信用评级(管理目标是3.0-3.5倍)。这意味着进一步杠杆达到卢比的范围。9,000-10,000亿财年。因此,在我们看来,Adsez仍处于竞标的位置以获得大型收购。潜在的资本支出(Rs的指导。2012财年4,000亿卢比)和较高的土地销售将允许进一​​步净空以杠杆化。

EBITDA MARGIN对债务的外汇影响感到失望,较低的原油卷:Q2FY20 EBITDA保证金,调整为RS的外汇影响。480亿卢比,为63.5%(低180 bps y-o-y),因为高保证金原油卷在Mundra港下降了30%Y-O-y。较低的原油卷是由于按键炼油客户计划的维护停机。

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