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Marico评分:中性的; Q3显示是更好的多角形

Marico的Q3FY20结果,特别是在盈利方面,比公司季度新闻稿结束的低指导胜过。然而,最近几个月的评论对我们的投资案件的所有三个经济型堡垒,近几个月显着恶化。 (a)更好的体积可见性V / S对等体; (b)用于资助的材料成本的急剧下降,以资助更高的广告费用; (c)新的产品开发,以相对于期望的速度显着扩大。尽管股票以来,股价下降了20%,但由于我们降级到中立,我们欠公平估值保持姿态。

在毛利片上的积极惊喜导致EBITDA击败:Q3FY20综合净销售额下降2%,y-y y至18.2英镑(v / s est。卢比18.4 bn)。总体积增长率为2%Y-O-y。EBITDA将6.9%的Y-O-y增长至3.7卢比(v / s est。卢比3.5 bn)。 PBT增长4.3%至3.6英镑(v / s est。3.3 bn)。adj。由于税率较低(v / s est,2.4 bn),Pat升至10%Y-O-y至2.7英镑。9MFY20综合销售/ EBITDA / PAT增长率为1.6%/ 16.4%/ 18.6%Y-O-y。合并毛利率扩大280bp y-y-y至49.1%。EBITDA利润率在本季度扩大了170bp y-y-y至20.4%(v / s est。19.2%)。

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