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维持“买入”inox休闲与TR305的TP

INOX休闲(INOX)报告了Q4FY20 Q4FY22%Y-O-y的收入倾向,而e-o-y估计,而EBITDA将少于我们的估计(70%DIP),由于3月份租金(锁定)销售储蓄。然而,由于688米的一次性税收退税,PAT亏损达到25亿卢比。锁定导致NBOC,F&B和Q4FY20中的广告收入落下了22-27%。尽管季度有挑战性的季度,但Inox注册FY20收入/ EBITDA / EPS(非IND AS)增长12%/ 7%/ 2%,从筛选扩张(同比增长10%)和低融资成本。本公司将债务750亿卢比,在财政部股份中持有1.2亿卢比,以导航艰难时期。虽然我们认识到近期的挑战,但我们对长期多路复用故事仍然有信心,并从伊森克斯的强大资产表中汲取舒适性,对FY21和充分的流动性支持。

净箱办公室收集(NBOC)由于29%的脚部达到29%而达到24.4%Y-O-y。同样,尽管SPH增长了6.8%,但F&B收入将持续24.5%y-o-y。广告收入也面临着锁定的冲突(在减速经济的背景下),下降20%Y-o-y。调整IND为116,INOX的EBITDA坦克64%Y-O-Y,导致EBITDA余量为9.4%,Q4FY19中的20.3%。FY20屏幕计数位于626,今年开设了58张屏幕(包括Q4FY20中的17个)。

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