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平均净赚55%!浮动费率基金运作满一年,成绩单来了!他又亮了

中国基金报记者李树超

2019年12月18日-26日,兴全、国泰、富国、华安、中欧、华泰柏瑞基金等6家公募成立了逐笔份额提取业绩报酬的浮动管理费率基金(以下简称“浮动费率基金”)。如今,这类产品运作将满一年,平均净赚54.82%,基金超额收益明显。

多家机构和行业人士表示,受益于今年股市回暖、产品持有期设计、绩优公司优选基金经理等多重利好,首批试点的浮动费率产品表现优异,各家公司也将紧跟政策,总结试点经验,继续积极探索和适时布局此类创新品种。

首批产品平均赚54.8%

超同期大盘30个百分点

Wind数据显示,截至12月18日,首批试点的6只浮动费率基金自成立以来平均收益率54.82%,超过同期沪深300指数涨幅近30个百分点,且所有基金收益率皆超过40%。

其中,谢治宇管理的兴全社会价值三年持有成立近一年净赚69.86%,位居首批试点产品业绩第一,华安汇智精选两年、国泰研究精选两年近一年收益率分别为68.86%、53.7%,同样斩获不俗回报;华泰柏瑞、中欧、富国基金旗下产品同期也都站在40%以上,相对同期沪深300指数超额回报也在14%以上,投资业绩可圈可点。

谈及该类产品的超额收益,多家基金管理人表示,今年市场结构性行情中,权益类基金普遍取得了较好收益,叠加各家公募优选头部基金经理管理,产品的持有期运作形式,都让该类产品持有人获取较好回报。

国泰、兴证全球基金分析,首批浮动费率基金试点表现优异,一方面是受益于A股市场整体表现,权益类基金整体业绩优异;另一方面,这类基金作为创新重启试点产品,监管机构优选了具有较强权益投资实力的基金公司,各家公司也挑选出旗下优质基金经理管理,相对适合今年的市场风格。

“这些基金表现良好,得益于较好市场行情及公募基金获取超额收益的能力。”沪上一家公募投研人士也说,首批浮动费率基金均采用持有期的运作模式,封闭期设计有利于基金经理更注重长期稳健的回报,注重回撤控制。同时,也更方便在投资上利用大宗交易、定增等投资方式,专注于公司投资价值的发掘。

中融基金也表示,浮动费率基金的超额收益,核心与基金经理优秀的股票管理能力、市场风格等有关,浮动费率也会对基金经理带来一定激励促进作用,处理好会对业绩提升带来一定帮助。

另外,国泰基金补充,从投资者体验看,浮动费率基金多设置了持有期,一定程度上减少投资者在今年市场的宽幅震荡中恐慌赎回、冒进买入等,保证了持有人的体验,对于基金经理来说也相对易于操作。而且,对于多数浮动费率基金来说,要等到持有期到期之后才能计提管理费(两、三年居多),也从机制上拉长了基金的考核期限,让基金经理不为短期业绩择时,更考虑持有人的长期利益。

以绝对收益为投资目标

更注重持有人稳健增值

然而,针对近期市场热议的“同一基金经理浮动费率基金业绩逊于在管固定费率基金”的说法,上述沪上公募投研人士分析,一方面,在利益绑定机制下,多数浮动费率基金采取了绝对收益的目标,投资风格相对审慎,注重回撤控制;同一基金经理其他在管产品可能采取了相对收益目标,更易在结构性行情中做出更好收益;另一方面,由于采取了持有期的运作模式,浮动费率基金业绩即为初始持有人收益,而由于不恰当择时、频繁申赎等原因,开放式基金就有可能“基金赚钱,投资者不赚钱”。

“我们的投资选择都是围绕绝对收益目标,超额收益是这个目标的结果。”华安汇智精选两年基金经理饶晓鹏也表示,他管理的浮动费率基金采取了审慎建仓的策略,面对复杂的市场环境,在任何时点组合会注意保持长期回报和估值水平的匹配,做好持仓个股基本面的跟踪和长期空间的估算。通过组合适度均衡等策略,降低单一风险对组合的冲击等。

华安基金也表示,相比固定管理费的模式,基金管理人对一些高风险的收益,或者风险收益比不匹配的机会可能更加谨慎,更加看重长期的收益,对回撤的控制也更加严格。

而除了上述试点创新产品外,其他类型的浮动费率权益基金,今年业绩同样表现不错。Wind数据显示,截至12月18日,12只灵活配置混合型浮动费率基金平均收益率47.88%,8只偏股混合型浮动费率基金平均收益率49.62%,皆超过同类型产品同期收益13个百分点,同样获取了不错的风险调整后收益。

将对传统费率带来冲击

公募将继续探索和布局创新品种

相对部分绩优基金遭遇赎回的现象,浮动费率基金获得了业绩和规模的良性循环。

数据显示,截至2020年三季度末,上述6只基金总规模148.91亿元,比基金成立规模增长56亿元,增幅60.6%。伴随着业绩的稳健释放,多数试点产品份额增长、持仓市值攀升,在多方共赢的机制下,对“旱涝保收”的传统管理费率也让产生了一定冲击。

上述沪上公募投研人士表示,浮动费率作为一种相对创新的收费模式,可以进一步丰富投资者的选择,同时也实现了金融服务质量与费用的关联定价,开拓了公募资产管理行业的盈利模式。

在华安基金看来,行业首批逐笔计提业绩报酬型主动权益基金启动,充分代表了监管机构对于大力发展权益类基金的决心,也是公募基金回归初心和坚持主动管理的实践举措。这类产品是真正围绕每位基金持有人的投资盈利体验这一核心目标,使公募主动权益基金成为投资者获得财富增值的普惠金融工具,实现了多方共赢。

事实上,浮动管理费率模式在海外长期存在,基金公司专户、券商大集合普遍采用收取管理费和业绩报酬的浮动费率收费模式。但要向市场普及,仍有较大难度。

中融基金认为,这个多方共赢的机制符合市场规律,长期是值得看好的。浮动费率对传统管理费体制会带来一定冲击,但并不一定会完全替代,这种模式可以作为公司产品线的重要补充。

国泰、华安、兴证全球基金也表示,由于持有期形式在资金流动性上有一定局限性,且投资者更应关注基金管理人的投研能力和水平,在这一核心思路下,广大投资者都可以在浮动管理费、固定管理费基金中找到适合自己的产品,未来浮动费率产品在市场中的供给也可能更加丰富,收费模式也会更匹配投资者的风险偏好、以及反映不同基金公司的投资管理能力。

首批试点产品的成功实践,也激励各家基金公司继续探索此类创新品种。

华安、国泰、上述沪上公募投研人士都表示,公司会紧跟政策,继续积极探索和适时布局创新产品,也将进一步总结业绩报酬基金的试点经验和成果,继续以客户盈利体验为目标,发挥基金管理人的投资专长,在产品投资范围、投资策略、产品结构等方面积极探索,争取能进一步丰富业绩报酬基金的产品类别和形态,满足更多投资者的需求。

表1:首批逐笔份额提取业绩报酬的浮动费率基金成立一周年一览

(数据来源:wind 截止日:12月18日)

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