玻尿酸龙头爱美客（300896）9日高开高走，盘中大幅拉升，午后该股涨停报1088.4元，再创上市以来新高，市值达1300亿元。目前，爱美客股价仅次于贵州茅台、石头科技，位列两市第三高价股，也是目前两市三只千元股之一。
2月8日晚间，爱美客发布2020年年度报告，报告期内，公司营业收入约为7.09亿元，同比增长27.18%，归属于上市公司股东的净利润约为4.4亿元，同比增长43.93%。公司将以1.2亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利35元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增8股。
对此，浙商证券指出，2020年疫情下公司作为龙头业绩展现超强韧性，分品类来看：嗨体所代表的溶液类注射产品全年收入增长82.8%至4.47亿元，其中销量/ASP分别增长80%/2%，呈现量价齐升局面。嗨体产品作为目前市场上唯一获NMPA批准专攻颈纹改善III类医疗器械市场反响火爆，在此基础上公司2020年6月推出嗨体熊猫针，主要成分为氨基酸（甘氨酸、脯氨酸、丙氨酸）、L-肌肽及维他命B，注入后可在皮下形成新生自体胶原蛋白网状结构，有效改善眼周凹、纹、松、皱问题，同时作为0交联活性滋养补充剂，可防止交联剂可能带来的注射后栓塞水肿，术后效果更自然。在嗨体原有针对颈纹产品（嗨体1.5及2.5）快速实现市场覆盖面拓宽同时熊猫针也在积极进行医疗终端覆盖以及消费者口碑积累，带来20年收入的高增。
凝胶类注射产品（爱芙莱、宝尼达等透明质酸注射产品）2020年受到疫情影响收入下滑19%至2.52亿元，但考虑上半年该板块相关产品收入下滑幅度在35%左右，估算下半年收入降幅已经缩窄至个位数，恢复情况较好；面部埋线产品在没有展开大规模市场推广的情况下收入规模全年达到184万元，以医美透明质酸补水修复面膜、盈润修护颈膜为代表的化妆品业务2020年的收入规模也达到789万元，规模接近2019年的10倍。
该机构表示，公司战略清晰、围绕注射医美领域各板块业务有序推进，除明星产品嗨体为代表的透明质酸注射剂产品矩阵外，公司储备包含童颜针、埋植线、A型肉毒毒素、利拉鲁肽注射液、溶脂针等多个医美相关领域产品，长期增长动力充分，上调盈利预测，预计2021/22/23年公司收入同比增长56%/46%/36%至11.0/16.1/21.9亿元，归母净利同比增长53%/43%/36%至6.7/9.6/13.1亿元，对应当前市值PE为163/113/83X，值得长期重点关注，考虑估值，维持“增持”评级。
国信证券表示，公司作为国内医美玻尿酸领军企业，已在渠道、研发、品牌层面树立了极强的壁垒。短期来看，公司现有嗨体等优势产品仍有增长空间，爱芙莱、宝尼达等产品在20年疫情低基数上亦有望取得恢复性增长；中长期看，公司瞄准前景广阔的医美各细分赛道，积极开拓新产品线，打造医美产品矩阵，凭借强大的营销和渠道能力，有望持续巩固龙头地位并充分享受行业成长红利。预计公司21-23年归母净利润分别同比增长54.73%/46.14%/36.18%，EPS分别为5.67/8.29/11.28，当前股价对应PE分别为160/109/80倍，维持“买入”评级。
