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塔塔汽车评级'减少'; JLR结果击败达成共识

JLR的Q3FY21 ADJ Q3FY21 ADJPPP855 MN(14.4%的边缘)均广泛地符合我们对GBP885 MN(14.3%的边缘)的估计。边缘由GBP55 MN / GBP36 MN逆转提供/剩余价值。我们预计由于强大的陆路士混合而遭受共识。对于印度,EBITDA利润率为5.8%(NOM:6.2%)也在线。Q3FY21 FCF在RS 79 BN(JLR:印度GBP562 MN:劳动资金逆转(GBP264Mn + Rs 22 BN)有助于22 BN)。CV / PV EBITDA利润率为8%/ 3.8%。

评论:印度:简历业务势头正在改善。在PVS中,TTMT计划与Safari和Hornbill推出一起实现两位数的市场份额。Q4FY21F的材料成本增加将通过。JLR:在我们看来,Q4FY21F利润率可能低于Q3FY21作为Jaguar常规的混合。JLR将继续以4%+ EBIT边缘运营,并保持FCF-阳极。

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