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分析师角:降级SBI Life以“加入”预付款

SBI生活报告新的商业溢价(NBP)中的强劲增长〜52%;但是,达到370亿卢比(上涨5%Y-O-y),政策负债估值的变化较低(增长56.1%-Y-y)。新业务(VNB)的价值增长了50%,同比增长至330亿卢比,援助达到90亿卢比,VNB利润率增加到17.9%(上涨20 BPS Qoq),在保护业务上升的份额上升(在NBP vs中占13.9% Q4FY19的13.4%)。

管理层对缩减成本和改善保证金的同时保留高增长。添加新鲜的BANCA合作伙伴,数字化和保护业务将有助于实现〜20%的ROE。我们将APE增长估计从2012-21 FY20-21增加到22-20%,以应对分布占卜和提高持久性。修改TP至850(VS 725),但降级为“加入”价格升值。

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