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Reliance Industries评级'持有';交易未来组非常方识

根据Reliance零售(RR),依赖行业(RIL)的全资附属公司(RL)的收购是高度协同的;但是,它需要重大重组。关键亮点:(i)我们相信FG的零售业务使战略适合RR:FG有一大堆杂货销售VIS-A-VIS RR,并考虑到RR本身将重点关注杂货术后杂货,FG的收购应加速增长; (ii)RR的EBITDA /商店是4x FG的;因此,RR可能会从操作杠杆中获得,假设它可以转向FG; (iii)给出了Ril的猛犸象尺寸在〜10%的FY21E EBITDA的零售,我们估计FG将增加不到2%的RIL的综合EBITDA。重申持有Ril的Ril,TP为2,105卢比。

FG除了提高RR的营业额,第五:这笔交易将增加〜18%到rr的营业额,但是较低〜15%(采取未来零售和未来的生活方式商店)将计数存储为未来的零售店格式更大。然而,EBITDA / SQ脚将是稀释的,因为RR在FY19的未来零售的646卢比的RS 2,691 / SQ脚下更有效。

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