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阿波罗轮胎评级'买';在第三节中表现出强大的表现

APTY的调整后Q3FY21收入,上涨15%Y-Y,符合我们的估计,但达到了5%以上的共识。EBITDA在8.7卢比(MARGIN 17.3%)领先于我们的估计(保证金13.6%)和共识(14.5%)。印度收入上升了20%Y-Y(含18.6%的EBITDA裕度),而欧盟则达到6%Y-Y(以EBITDA余量为14.9%)。报告的收入为钦奈植物过去季度的一次性激励,我们在Q3结果中调整了相同。

评论:MGMT指示Q3的强劲需求动量[卡车公交车径向(TBR)+ 30%,卡车总线偏见(TBB)5%,汽车24%],由经济活动接收,汽车轮胎进口限制市场份额通过APTY(卡车〜300bp〜31%〜400bp,在7mfy21的32%)上的农村推动。此外,该公司计划于Mar-21推出Premium'Vredestein'品牌车胎。

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