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Voltas评价:购买 - 维持'Buy'Rs625的预计目标价格

随着工程(MEP)分部的预期,Voltas'Q4FY20利润低于预期10%,因为工程(MEP)持续了18%Y-O-y收入下降。单一冷却段,主要是AC,抵消MEP弱点,具有20%的Y-O-Y收入增长和边缘改善。我们减少了FY21E EPS急剧考虑到锁定3-6周的增量,但在FY22E中略有5%。我们相信一个强大的资产负债表,在困难环境中的管理会看到高级估值维持。维持“买”。

Voltas在空调(AC)中保持其市场领导,市场份额为2012财年24%。边缘通过操作杠杆,产品组合和定价驱动,通过424 BPS Y-O-y为14.6%提高至14.6%。通过提供巨大的折扣,管理层没有妥协。尽管4月2020202020,尽管没有销售的60天系统库存是在锁定期间没有生产的函数。利用率加速将是逐步的,重点是在2020年5月至6月捕获尽可能多的销售。北方的热浪有助于,也有所帮助,在Tier-II和Tier-III城市之前,在vs tier-i之前经销权持续。我们的Q1FY21E销售因素70%Y-O-y下降50%之前。

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