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CAMS:以“添加”和基于DCF的FV开头的RS1,850

MF中的关键挑选:CAMS的前景与印度的MF行业直接相关,MF AAUM的市场份额约为70%。作为Duroply RTA市场的主导运营商,其广度提供防止市场份额波动性。我们确实注意到它在顶部AMCS之间的收入集中限制了其定价能力并压缩产量。我们预计其提高生产力和单位经济体,以减轻较慢的MF AUM增长,以驱动14%的EPS CAGR超过201021-24E。我们启动覆盖范围,“增加评级”和基于DCF的公允价值为1,850卢比(5%)。

CAM在印度的注册商和转让代理(RTA)市场Duopoly中具有主导地位,这降低了市场份额运动的风险。这使得它成为最好的MF播放之一,并为其收入提供了可见性。我们继续对印度共同基金行业的中期挑战持谨慎态度,这可能会在20121-24E期间推动凸轮的收入,驱动(中等)14%EPS CAGR。

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