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分析师角:在SBI上维持“买入”RS480的TP

SBI的3QFY21利润为52亿卢比(-7%)领先于估计,通过较低的信贷成本。关键阳性是较低的滑片(Pro Forma,2Q-3Q的0.8%的年度为0.8%),低于同龄人,可管理的重组0.8%的贷款和收集量为97%。由于员工成本更高,PPOP是一个较低的TAD,但为此提供了节拍。更好的资产质量推动我们的急剧盈利升级,我们还将PT升至480卢比(从340卢比)。保持购买。

资产质量的强大表现:资产质量在3Q中占据了97%的收集效率。报告的Permorma Slippage在3QFY21中的0.4%的贷款低于我们的预期,甚至调整了2季度的高度全面NPLS,它将低于私人银行1.1-1.2%的0.8%。我们认为,这反映了SBI零售和无抵押贷款的较低份额,另一方面,为大多数私人银行带来了全面的滑动。此外,重组限制在贷款的0.8%,收集效率为97%。银行根据ECLG计划向MSMES支付了230亿卢比(1%的贷款)。SBI在0.3%的贷款中携带相对较低的替代规定缓冲液,其提供比PVT银行对等体更低的垫子。我们现在可以看到超过22 / 23E的贷款1.9-2.0%的毛额,而且信贷成本为1.4% - 这些驱动器升级到我们的收入预测。

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