Motilal Oswal的Phoenix Mills研究报告
收入同比增长66％至72.32亿印度卢比（我们的估计：得益于在班加罗尔Kessaku的31.70亿卢比的收入确认，第四季度实现了48.39亿卢比的收入。EBITDA同比增长74％至37.71亿印度卢比（我们的估计：24.19亿卢比），利润率同比增长260个基点至52％（我们的估计：50%).调整PATs同比增长超过100％，达到18.79亿印度卢比，高于我们的预估值6.55亿印度卢比，这得益于kessaku的获利。19财年，收入增长22％至INR 19.8b，EBITDA增长28％至INR 9.9b，PAT增长97％至INR 4.7b。
外表
我们基于基于DCF的NAV方法对PHNX的零售资产进行估值，假设上限率为8.5％（HSP-8％），折现率为13.5％。我们维持买入评级，基于SOTP的目标价为INR785（上涨27％）。
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